涪陵榨菜(002507.CN)

涪陵榨菜:渠道库存消化良好,错杀机会值得关注

时间:20-02-07 08:18    来源:证券时报

新时代证券指出,公司下游以家庭消费为主占比超80%,餐饮端占比小于20%,疫情主要影响餐饮端销售,同时疫情刺激个人消费囤货,部分地区已脱销,渠道库存去化加速完成。重庆地区复工时间比往年延迟一周,影响局部地区供货,我们判断疫情对榨菜的产销影响均不大,低库存也有助于理顺价格体系。我们看好公司新增市场带来的业绩增量(新增市场30万算开发完成,公司计划2-3年内开发完成,公司2020 年将继续拓展空白市场,至少未来三年将持续贡献增量)及原有渠道下沉的改进(预计疫情过后餐饮、外卖渠道也会大力放量)。公司目前估值处于历史低位,安全边际高,建议关注错杀后反弹机会。